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深度*行业*汽车行业2022年投资策略:景气回升 持续看好智能电动汽车赛道

时间:21-12-01 08:07    来源:东方财富网

2021 年1-10 月国内累计销售汽车2097.0 万辆,同比增长6.4%。疫情影响减弱,芯片短缺逐步缓解,国内汽车销量有望回暖,并迎来持续上行周期。我们预计2022 年汽车销量有望达到2785 万辆(+7.0%),其中乘用车2300 万辆(+8.6%),商用车485 万辆(-0.4%)。1)整车领域,乘用车企销量表现分化,综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升,推荐长城汽车、长安汽车,关注广汽集团、上汽集团;2)零部件领域,随着销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份、福耀玻璃、精锻科技、华域汽车等,关注腾龙股份、继峰股份等;3)新能源领域,我们预计2022 年新能源汽车销量有望达到480 万辆(+41.2%),长期高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪与受益特斯拉及大众MEB 国产的均胜电子、拓普集团,关注旭升股份、三花智控等;4)智能网联领域,ADAS 及智能座舱渗透率快速提升, L3 车型量产有望带动激光雷达、域控制器及线控底盘爆发,推荐均胜电子、拓普集团、伯特利,关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。考虑到汽车板块景气度持续上行,新能源及智能网联前景看好,维持强于大市评级。

支撑评级的要点

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车企业销量表现分化,综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升,推荐长城汽车、长安汽车,关注广汽集团、上汽集团。商用车领域,受国三车淘汰更新、治理超载超限等因素推动,我们预计2022 年重卡将保持高景气度,合规化及国六实施有望带来轻卡量价齐升,关注福田汽车、江淮汽车等。

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量持续回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端,关注新增产品及产品升级等带来价值提升的投资机会,推荐银轮股份、福耀玻璃,关注保隆科技、腾龙股份等。客户端,关注国产替代和全球化带来的投资机会,推荐拓普集团、伯特利,关注继峰股份等。估值端,推荐估值较低业绩稳健的华域汽车,关注潍柴动力、威孚高科(000581)等。

新能源有望延续高增长,重点关注新技术及特斯拉产业链。我们预计2022 年新能源汽车销售约480 万辆(+41.2%),后续高增长方向明确。

插混、扁线电机、800V 高压平台、SiC 电控等新技术快速发展,相关产业链持续受益。特斯拉、比亚迪、大众MEB 等销量有望快速增长,供应链有望受益。推荐新能源龙头比亚迪,特斯拉产业链银轮股份、拓普集团等,大众MEB 产业链均胜电子、精锻科技等,关注旭升股份、三花智控等。

ADAS 及智能座舱快速渗透,华为小米等推动产业快速发展。近年来ADAS及智能座舱渗透率快速提升, L3 车型陆续量产有望带动激光雷达、域控制器及线控底盘爆发,相关产业链将持续受益。华为小米等跨界加入竞争,有望加速智能电动汽车发展。推荐均胜电子、伯特利、拓普集团,关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

投资建议

整车:乘用车销量回暖但车企分化加剧,推荐长城汽车、长安汽车,关注广汽集团、上汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气,关注福田汽车等。

零部件:随着汽车销量回暖,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐银轮股份、福耀玻璃、精锻科技、华域汽车,关注潍柴动力、威孚高科等。

新能源:新能源汽车销量2022 年有望持续爆发,后续高增长确定性强。

推荐国内龙头比亚迪,以及受益新技术、特斯拉及大众MEB 国产的均胜电子、拓普集团,关注旭升股份、三花智控等。

智能网联:ADAS 及智能座舱快速渗透,华为小米等加速产业发展。推荐均胜电子、伯特利、拓普集团,关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

评级面临的主要风险

1)汽车销量不及预期;2)芯片短缺,原材料涨价;3)产品降价及毛利率下滑。